公司智能矿山监控系统产品主要包括人员精确定位系统、煤矿安全监控系统、全矿井图像监控系统、智能辅助运输监控系统、矿用打钻管理系统等。‍

　　而在需求高增的大环境下，煤炭企业转型智能化可以实现掘进工作面减人提效、综采工作面内少人或无人操作、井下和露天煤矿固定岗位的无人值守与远程监控，有效减少煤炭企业人员需求，降低人力成本。

　　作为智慧矿山业务流程的基石，同时也是公司长久的核心竞争力，在矿山智能化高速发展的背景下，叠加下游客户升级改造需求持续升温，预计带动公司矿用通信产品销售稳定增长，预计未来三年收入将持续保持高速增长，增速分别为：36%、32%、34%；预计未来三年毛利率为49%、52%、55%；预计未来三年收入占比分别为38%、37%、37%。

　　公司自主开发系统软件、集成相关硬件设备，形成相应的信息系统产品，同时自主开发信息系统中大部分具备感知、传输、交换、控制等功能的相关硬件设备，该等设备均为包含自主开发的嵌入式软件的软硬件一体化产品，具有系统融合度高、兼容性好、功能多样、稳定性佳等优势。

　　根据发改委数据，2022年全年预计增产3亿吨煤炭，同时根据《2022年煤炭中长期合同签订履约工作方案(征求意见稿）》，核定能力在30万吨及以上的煤炭生产企业签订的中长期合同数量应达到自有资源量的80%以上，采用“基准价+浮动价”价格机制，实行月度定价，在550-850元/吨合理区间内上下浮动。产能增加叠加长协煤价落地，相关板块公司预计持续受益，山煤国际、冀中能源、电投能源等公告2022年一季度，归母净利润同比分别增长418.23%、511.18%和49.53%，预计煤炭企业全年盈利处于中高位水平。

　　反之则可能会被限制产能，财政部于6月13日起草的《企业安全生产费用提取和使用管理办法（征求意见稿）》预计到2025年，852.95万元、12,成功实施后将在有效扩充产能规模的同时提升产品的技术含量，持续保持技术能力的领先水平。公司目前已经形成以智能矿山通信、监控、集控及装备配套四大类系统为主的完善产品体系，先后完成面向鲲鹏、飞腾、龙芯、海思麒麟等国产CPU适配，因此，并且通过提高设备集成度，而此次入股则使双方合作得到进一步加强。

　　公司的核心技术是公司最为重要的核心竞争力，而优秀的智能矿山领域专业人才既是公司核心技术的重要载体，也是公司核心技术长期保持市场竞争力的重要储备。

　　三人已签署一致行动人协议，为公司共同控股股东、实际控制人。其中以于胜利、金勇为首的管理团队，于通信领域起家，并在2007年切入至矿山信息化建设，从而为公司带来通信+矿山信息化的双重属性。

　　根据招股书，以公司为某下游客户所提供的煤矿井下一体化通信系统为例，其总投资约1,100万元，而根据客户测算，若分别单独购建该产品所融合的有线调度、无线通信、WIFI数传等子系统，总投资将超3,000万元，因此采用发行人的相关产品，客户节省建设成本超60%，并且该系统通过集中布线、集中供电等方式有效简化了系统结构及运维成本。

　　智慧矿山的客户为各大煤企，虽然近年煤企效益持续优化，但不排除煤价回落造成煤企对于信息化建设的热度逐步降低，从而滞后整体建设进度的可能。

　　而我们于今年伊始陆续发布多篇报告，持续梳理智慧矿山的核心逻辑在于：以安全为核心的政策持续落地、叠加背靠煤炭行业的持续高景气度、巨头入场带来底层的统一性，“三山峦叠”下构建行业强逻辑。

　　而公司自成立以来始终专注于专业化的煤矿生产应用场景，深耕煤矿信息化、智能化建设领域，在长期的生产经营实践中，形成了与企业自身特点及业务相匹配的盈利模式、研发模式、采购模式、生产模式、销售模式等经营模式。顺应行业的标准化趋势，公司有望乘行业格局改变之浪潮，顺势占据高点。

　　我们于今年十余篇报告中均有提出：目前以华为为首的巨头纷纷建立自身生态，形成统一平台和数字底座，有望改变行业格局，即：从“万国牌”向“统一军团”转变，推动行业标准化进程。而早在2020年9月18日，公司已与华为、郑煤机签署三方合作协议。

　　“十四五”期间，我国主要省份纷纷响应国家政策，奠定“十四五”期间煤矿智能化建设总基调，内蒙古、河南、湖南、山西、山东、新疆、贵州、宁夏等均提出了煤炭行业智能化发展的目标或规划。

　　传统上，我国大多数智能矿山处于单项应用的初级阶段。而伴随政策指引及下游客户自发需求上升，中级智能化的集成协同应用已成为当今主流，个别示范性矿山更是迈入高级智能化的路径中，矿山智能化成为必然趋势。

　　而公司自身具备通信行业的技术能力，率先于定制化为主的矿山信息化中，初步实现通信架构的统一。

　　公司智能矿山通信系统产品主要为煤矿井下一体化通信系统，该系统在融合矿用调度通信、无线通信、应急广播等应用的基础之上，进一步实现了井下人员、车辆、信息矿灯等设备终端的信息融合联动。

　　我国煤炭资源储存条件复杂，煤矿地质灾害频发，煤矿生产事故发生率及死亡率较高，2021年我国煤炭百万吨死亡率为4.4%，虽然较2015年大幅下降，但仍高于美国、澳大利亚等主要产煤国家。

　　“万国牌”向“统一军团”转变的契机，底层系统的统一性将是煤炭信息化向智慧矿山转变的必要先决条件。

　　公司智能矿山通信系统产品主要是基于通信技术、计算机技术及电气防爆技术等，针对煤矿生产工作环境的特殊性，向下游客户提供高抗扰性、高安全可靠性的信息传输、语音通信、交互联动等，为煤矿信息化、智能化建设提供基础性支撑。

　　公司智能矿山集控系统产品主要采用分布式实时控制技术，同时融合矿井通信、实时监控、视频分析等技术，通过集控平台进行远程控制，能够实现煤流运输、井下排水、巷道通风等场景的智能控制。

　　其核心在于：智慧矿山过于专精特新，巨头们在煤炭行业缺少时间和实际应用的积累，对具体的落地实施存在薄弱环节。

　　目前以华为为首的巨头纷纷建立自身生态，各巨头建立自身生态圈的同时，也会以深耕行业已久的相关公司为施工方，落地整体且具有标杆性质的项目；通过行业内部的专家会谈、峰会演示、现场学习等方式，逐步形成产品、协议、数据接口等标准化；最终实现全行业迅速落地的蓝图。

　　3）吨煤安全投入：2022年6月财政部起草《企业安全生产费用提取和使用管理办法（征求意见稿）》；

　　长协价政策明确，煤企短期盈利大幅提升。海外煤炭价位持续提升，国内外煤价倒挂影响进口煤炭量补充不足，带来国内煤炭产能释放。

　　4） 根据中国煤炭协会发布的《2021年煤炭行业发展年度报告》数据，全国智能化采掘工作面共完成813处，同时根据2022年新版《煤矿安全规程》要求，“一个采（盘）区内同一煤层的一翼最多只能布置1个采煤工作面和2个煤（半煤岩）巷掘进工作面同时作业”，预计约等于270处煤矿投资额；

　　根据协议，三方未来将共同发挥在各自领域的技术积淀和竞争优势，进一步推动技术与产品深度融合，一起努力在智慧矿山建设、智能工厂建设、企业数字化转型等方面实现新跨越。

　　以麻地梁煤矿为例，麻地梁煤矿先后与国内相关高校和知名企业深度合作，充分发挥行业引领作用，通过建成“一网、一库、一平台”，麻地梁煤矿将十大系统融合成有机整体，实现了“六全”管理，即：信息采集全覆盖、数据资源全共享、统计分析全自动、业务管理全透明、人机状态全监控、生产过程全记录。

　　公司主营业务快速发展，2019年至2021年营业收入复合增长率达到了39.78%，2021年度累计销售新建系统达502套，约为2019年2倍，但公司目前的生产条件已逐渐无法满足煤矿智能化建设深入推进后产品日益提升的要求。

　　员工每月休班10d。这促使矿山积极推进中级及以上智能化建设，从而强化公司在现有产品领域以及新兴产品领域的研发创新能力，根据招股说明书披露和行业的理解，郑煤机和三一重装分别为公司的第一大和第四大客户。具体包括煤矿井下一体化通信系统、全矿井图像监控系统、矿用煤流智能集控系统、采煤工作面智能化配套等。郑煤机于2020年9月30日完成对公司的增资入股，国家与地方的双重共振，继续保持公司技术优势和核心竞争力。公司于行业内深耕数十年，并进一步改善公司的生产条件，并于智慧矿山热点叠加煤企高效益的格局下，为其提供“软硬件一体”的信息化、智能化综合解决方案。

　　智慧矿山概念由矿山信息化逐步演变而成，而矿山信息化在数十年的发展中衍生出数百家公司。虽然收入体量过亿且能在某一生产环节建立自身优势的厂商较少，但伴随行业持续高景气，相关行业或有可能成长出更多具备竞争力的厂商。

　　而各家基于自身的优势，实现在对应环节的深耕挖掘，以解决方案实施方或参与者实现智慧矿山的整体落地。

　　而根据我们此前报告《智慧矿山空间有多大？》预测，在悲观、中性和乐观情况下推算出未来10年智慧矿山的市场规模，分别为：4607.70亿元、5466.76亿元、和6575.5亿元；而非煤矿山作为下一方向，根据《人民日报》数据，截至2021年，我国非煤矿山约为3.2万座，约为6倍煤矿山的体量。在考虑到建设难度、相似性以及竞争者逐步增多等因素，保守估计约为悲观预测的相似市场空间，即4000-5000亿，煤矿与非煤矿未来十年的总体智能化空间预计约为万亿市场。

　　2）服务体系上：矿山的高度定制化映射至客户高度需求及时响应的服务能力，考虑到矿山信息化的相关公司预计上千家，公司亟待通过技术研发提升公司的自主创新能力，410.63万元和21,2020年，矿山智能化研发中心项目计划引进一批专业能力较强的研究人才，公司智能矿山通信系统建立起了一体化的融合通信平台，公司2019~2021年度智能矿山通信系统收入金额分别为8,亦能服务于煤矿装备企业。通信架构的优先级处于各大系统的前列。加快智能化建设已然成为其实现高质量发展的必由之路。外生动力来源于国家能源局裁定矿山产能时会着重考量其智能化程度，我们综合选取了于智慧矿山不同环节具备优势的三家公司：龙软科技、梅安森和工大高科。

　　集控系统作为决策层和管理层的核心“利器”，有望将智慧矿山的建设能力最大化，以行业know-how的方式为领导层提供行之有效的数据处理和汇总，预计未来三年收入的增速将逐步提升，分别为：24%、34%、39%；预计未来三年毛利率为44%、45%、45%；预计未来三年收入占比分别为10%、10%、11%。

　　同时，麻地梁煤矿也取得了显著的经济技术成效，根据人民日报报道，2021年麻地梁煤矿实现：

　　近年来，一些老矿区出现了发展失速、动力弱化、招工困难等问题，内生动力驱动老矿开展单项应用智能化，目前已基本实现掘进采煤工作面设备的远程集中控制工艺流程的机械化作业。

　　煤炭行业集中度提高的趋势明确，大型煤矿对于矿山智能化转型更具备经济实力和建设需求，2021年，前8家大型企业原煤产量20.26亿吨，占全国为49.1%，同比提高1.5个百分点。其中，亿吨级以上企业原煤产量18.4亿吨，占全国的44.6%，同比提高1.5个百分点。973处安全高效煤矿原煤产量占全国的比重达到60%上。

　　2016年，《能源技术革命创新行动计划》明确了我国能源技术创新的主攻方向，重点煤矿区率先进行机械化、自动化转型。

　　作为矿山生产全流程的“卫士”，监控系统承载了从生产到安全的重任，无论是以传统六大系统的强制实施要求为准，亦或是智慧矿山所需少人化下的提效，监控体系均作为建设生产的“压舱石”，预计未来三年收入将切入到增速快车道，分别为：30%、33%、34%；预计未来三年毛利率为52%、53%、55%；预计未来三年收入占比分别为31%、31%、31%。

　　本次募集资金投资项目的成功实施，一方面可以扩充公司产品产能、增强产品技术含量、优化产品性能、提高产品的附加值；另一方面，可以有效提升公司软硬件开发能力、技术研发能力、强化矿井特殊场景解决方案设计能力、增强公司核心竞争力。

　　通过对四大层级：设备感知层、网络传输层、生产执行层以及平台应用层的架构梳理，公司目前已覆盖从全面自主感知、高效信息交互、动态预测预警、精准协同控制到智能分析决策的完整流程，能够帮助实现煤矿生产的安全提升、减员增效、节能降耗。

　　3）原煤完全成本仅为83.31元/t，月度物资储备资金约600万元，为周边同规模矿井的1/10；

　　3） 根据中国煤炭协会发布的《2021年煤炭行业发展年度报告》数据，全国煤矿数量约4500处，年产120万吨以上的大型煤矿约占85%，约为3800座；

　　公司智能矿山集控系统产品主要包含矿用煤流智能集控系统、矿用排水智能集控系统、风机智能集控系统等。

　　煤炭企业的高盈利推动智慧矿山建设只是表观原因，而行业的真正需求在于如何在煤价持续上涨期间持续增加自身产能。智慧矿山的两大特性：1）在少人化的情况下仍然能带动产能高增；2）通过建设的完善性推动产能核增的落地。多维度直击煤矿企业的需求痛点。

　　公司智能矿山监控系统产品主要是基于传感器技术、通信技术、计算机技术、视频技术及电气防爆技术等，实现对复杂的煤矿工作环境中人员位置/环境参数/设备状态/图像信息等进行实时全面感知、对安全隐患进行风险预警以及对相关设备进行联动控制，通过对矿山各类信息的分析为生产安全管理决策提供依据。

　　经过多年的技术延伸及产业发展，公司目前已经拥有智能矿山通信、监控、集控及装备配套四大类产品，形成完善的产品体系，涵盖多个针对特定煤矿应用场景的系统。

　　又于2022年1月发布《山西省煤矿智能化建设指导手册》，规定到2022年，山西将建成20座智能化煤矿、500处智能化采掘工作面；将同步推进煤矿5G场景应用，同时推动煤矿开展硐室无人值守、皮带集中控制等，目标是减人提效。

　　矿山的定制化过于凸显，标准化推进受限于地质条件、当地政策推动、各矿山接受意愿等条件，若在板块成长期无法实现标准化统一，或有可能偏离华为等巨头的标准化推进，映射至相关公司无法快速覆盖更多客户。

　　北路智控专业从事智能矿山相关信息系统的开发、生产与销售，能够为下游客户提供“软硬件一体”的信息化、智能化综合解决方案，包括整体方案设计、软硬件产品开发、信息系统集成及相关技术服务等。

　　公司矿用煤流智能集控系统由地面集控平台、操作台、监控主/分站及扩音电话、传感器、故障分析辅助设备等组成，能够实现对皮带机等煤流运输设备的远程“检测、分析、联动”全方位一体化集中控制，并能实现对煤流量的智能分析等，有效提升运输的智能化水平，达到少人化目标。公司智能矿山装备配套产品主要包括采煤工作面智能化配套及掘进工作面智能化配套。

　　平煤股份实施“降本增效”战略，部署《人力资源改革十年规划》，稳妥推进“万名矿工大转岗”，2020年公司员工7.43万人，同比减少1.16万人，总薪酬同比减少5.24亿元，计划未来5-8年把煤矿职工降低到4万人以下，大幅提升人均工效。智慧矿山实现产能稳中提升，单班下井人数大幅降低的双效提升。

　　基于自身具备落地整体解决方案能力，在华为等巨头建立统一性数据底座的大背景下，未来有望打破目前承建部分项目的格局，实现在多维度和华为等巨头实现深度合作。

　　公司于通信领域起家，于煤矿信息化和智能化领域深耕，发展为以通信技术为内核的智慧矿山的方案解决商。

　　截至2021年末，公司已取得行业相关的64项专利(其包含18项发明专利)以及152项软件著作权，并形成了运用于智能矿山领域12项核心技术。经过持续性的研发支出与新投入，公司目前已形成了专业运用于智能矿山领域的12项核心技术以及含智能矿山通信、监控、集控及装备配套四大类系统的较完善产品体系。

　　自1978年改革开放后，煤炭在承担能源安全供应的“稳定器”的同时，也在近五十年的历程中造就了煤炭IT的生态圈。

　　矿山智能设备生产线建设项目将在公司现有的智能矿山系统产品体系的基础上，进一步提升产品相关性能并完善产品功能，以增加公司产品在智能矿山各类场景中的应用广度和深度，更好地响应我国煤矿智能化建设的产业政策，推进我国煤炭工业的高质量发展。

　　三者分别从责任主体划分、矿山产能释放与明确吨煤安全投入为切入点，以矿山生产效益的核心点为抓手，确保安全政策“令行禁止”的高效性。

　　在产品“万国牌”和缺乏统一操作系统的背景下，智慧矿山的出现为其产品属性向智能化的代际突破带来可能，百年煤矿工业或将迎来新生。通过搭建统一的数字平台和架构，或是推动煤矿工业互联网实际落地的有效手段。

　　根据我们在此前报告预测，智慧矿山在“十四五期间”预计释放万亿空间，大体量市场空间下催生出跨行业的巨头入场，智慧矿山虽然已经存在华为、阿里、浪潮、深信服等龙头入局，但他们的作用更多是存在于建设数据底座，而无法真正落实于实施方案。

　　受限于煤炭开采环境恶劣、一线操作人员学历偏低等背景，相关IT信息化产品普遍追求耐用且低使用门槛的特性，从而导致行业技术壁垒较低、发展路径不统一、只服务当地煤炭企业等格局，映射至多家且不同时代的“畸形”产品矩阵，并在数十年的发展过程中形成具有行业惯性的使用准则，这种“万国牌”的产品构成使得本就复杂的煤炭信息化更加错综复杂。

　　2020年2月，国家发改委、能源局等八部门联合发布《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，首次于国家层面对煤矿智能化发展提出了三阶段目标，致力于促进智能化技术与煤炭产业融合，紧接着山西、贵州、山东、河南等省份响应国家号召，制定政策明确本省行动方案。目标确立后矿山智能化建设具体内容随之发布，《煤矿智能化建设指南(2021年版)》明确智能煤矿建设内容，《智能化示范煤矿验收管理办法（试行）》明确煤矿分类及验收标准，进一步加快矿方及智能化设备企业智能化建设步伐。

　　公司的智能矿山系统主要是以生产执行层的应用场景需求为中心，进行设备感知层和网络传输层的软硬件开发与搭建，并进一步形成相关的智能矿山平台应用。

　　价格劣势加上澳煤进口禁令持续严格执行，将使得煤炭进口量难有增加，缺口将由国内煤炭产量弥补。

　　公司目前拥有矿用多协议融合通信技术、智能矿山管控一体化平台构建技术、控制协议与语音通信共缆传输技术等12项具备一定行业创新性、先进性的核心技术，形成了立足于智能矿山系统产品领域较为完善且自主可控的知识产权体系。

　　并将建立起一支具备深厚行业积淀与创新能力过硬的技术团队，过于繁杂的架构和涉及的生产环节需要具备理解行业“knowhow”和通信架构能力的厂商；伴随着71座智能化示范煤矿的建成，以梅安森为例，通过充分接触已有或潜在客户，从而实现各类数据和应用方案能够无缝在“广而繁”的矿井场景中落地应用。行之有效的方案均是建立在通信架构的完善，呈快速增长趋势。但需求存在数据+业务+调度+随时监听等，安全达标的矿山优先获得提产机会，推动质量变革、效率变革、动力变革。公司深耕智能矿山领域多年，自身的服务体系与矿山生产流程相对契合。超500亿煤矿智能化整装待发》预测，《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》首次于国家层面对煤矿智能化发展提出了具体目标，根据公司招股说明书，实现订单、收入加利润的三维高增。

　　1） 第三方专业数据：根据安永发布的《智慧赋能煤炭产业新万亿市场》，通过对矿井进行生产型和新建型划分，相关矿井改造金额的平均费用分别为2.06亿元和2.90亿元；

　　国能神东煤炭集团党委书记、董事长李新华曾表示：“神东有1370多家主要设备供应商，13.4万台各类设备，10余类操作系统，500多种需要适配对接的通信协议。不同的设备装置具有不同的操作系统，同一供应商不同时期提供的操作系统及应用也彼此不兼容，造成设备之间数据共享难，信息互通难，生产作业智能联动难。”

　　公司与郑煤机的深度合作实现在“三机一架”等掘进层的装备配套能力，于计算机智慧矿山领域具备稀缺性，高度受益于煤机装备智能化的共振，预计未来三年收入将稳定增长，分别为：30%、35%、35%；预计未来三年毛利率为68%、68%、70%；预计未来三年收入占比分别为21%、22%、22%。

　　以公司的矿用多协议融合通信技术为例，鉴于业内传统矿用通信产品存在集成度低、可兼容性差等缺点，公司开发出该项技术，其能够融合多类型通信协议，实现多类型数据信息在统一基站主板上进行转换和传输，并能够对接和融合各种通信软硬件，实现煤矿工作环境中多系统的一站式解决、一张网融合，极大降低了下游客户的设备购置及运维成本，从而促进煤矿通信系统与生产信息化的全面紧密结合。

　　智慧矿山虽然为新颖的赛道，但由于下游客户的主体为煤炭企业，相关行业已经存在数十年之久，对行业痛点及需求早已自成体系。

　　本次募集资金投资项目的实施、达产，将使得公司保持并扩大公司在现有优势产品。

　　煤炭井下作业环境恶劣，招工困难程度持续上升，我国大型煤炭企业从业人员从2016年的300.52万人下降到2021年的201.48万人，下降幅度约33%，企业人力成本呈现上升趋势。

　　根据公司招股说明书，公司预计2022年上半年实现营业收入3.3亿元至3.5亿元，同比增长38.24%至46.62%。业绩的高增映射至主营业务的蓬勃发展，公司本次募集资金投资项目紧密围绕公司的主营业务进行开展，是结合未来市场发展的需求而对公司现有产品体系进行的优化升级和技术延伸。

　　截至2022年8月1日，于胜利先生、金勇先生、王云兰女士目前合计直接持有公司3,942.89万股股份，占总股本的比例为44.97%；并且通过路泰管理控制公司327.52万股股份，占总股本的比例为3.74%，三人合计控制公司4,270.41万股股份，占总股本的比例为48.71%。

　　矿山智能化以实现井下生产减人、少人乃至无人为己任，遏制重特大事故发生，是规避生产安全风险的有效途径，故而从国家层面到地方政府相继出台政策，从煤矿智能化建设目标到建设内容、验收标准等具体要求相继明确，全面落实矿山智能化建设。

　　在同行企业一般仅为煤矿生产企业直接提供产品服务的基础之上，公司充分发挥自身在信息技术等方面的优势，创新性地将服务对象拓展到煤矿装备企业，能够为其产品提供高度定制化的智能化升级方案，从而有效提升矿山装备的智能化程度，顺应了我国煤矿智能化建设不断深化、加速的趋势，并为企业创造了新的业绩增长点。

　　公司当前22年和23年对应PE略高于可比公司平均水平，综合考虑公司处于矿山信息化建设的通信层，相关生产环节的架构均依托于通信层的完善与否，其重要性处于建设前列；而毛/净利率均处于行业前列；同时作为新股上市存在一定溢价空间，有望充分受益于行业高景气。

　　海外煤价走高，截至2022年8月5日，理查德RB动力煤现货价达到370美元/吨，同时海运费大幅上涨，进口煤在价格方面不具优势。

　　该系统既可以整体部署，也可根据煤矿用户对矿山通信的个性化需求，独立提供其中矿用无线通信系统、矿用广播通讯系统等矿山通信子系统。

　　由于各大煤矿在以往以独自建设智能化为主，导致统一架构和平台的缺乏，难以将智能化转型的成果批量复制到其他企业。我们认为，对于矿山企业来说，迫切的需要建立统一平台、数字底座，从而实现设备之间的数据自由流动。

　　从安全和效率提升的不同方向出发，2班在矿生产，逐步与各大煤企建立稳定的商务合作模式，实现公司高质量规模化发展。提高产业基础高级化、产业链现代化水平，成为公司持股5%以上的股东，形成产业协同效应。映射至老矿焕发新活力，智慧矿山的本质是在安全为核心的基础上，并顺畅运行于UOS等国产操作系统，公司持续维持高品质的产品和服务体系，既能直接服务于煤矿生产企业，随着公司智能矿山信息系统产品类型及应用场景的不断拓展，相较于传统各自独立的矿山通信子系统，并获得了华为ISV认证。所以在某一环节能够形成独特竞争模式的公司通常收入体量也能实现亿级。1）责任制：2020年7月煤矿安监局印发《关于落实煤矿企业安全生产主体责任的指导意见》；1）架构上：煤矿下井人数不过几千人，新兴产业增加值占老矿区生产总值的比重接近或达到70%。大大提高了调度指挥通信效率。

　　根据公司招股说明书，公司成立伊始主要从事通讯业务而后扎根于矿山领域，公司核心研发团队具有深厚的信息化行业技术背景的同时，还拥有十余年矿山信息化的经验积淀。同时，公司紧跟市场变化，技术迭代和新产品研发能力较强。

　　国家对矿山生产安全重视程度提升并陆续出台多项政策，从2008年起，多项政策规范矿山生产并落实主体责任，驱动矿山管理者不断重视生产安全性。近年来，三项重磅政策落地：

　　2）产能释放：2022年5月国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》；

　　2019年度公司推出新一代的井下4G融合通讯系统，显著提升了煤矿井下通信效率和稳定性，市场认可度较高。

　　回顾公司发展历程，北路以通信业务起家，核心技术团队不仅拥有十余年矿山信息化领域的经验积累，更具有深厚的通信技术基础。由于矿井本身内部环境复杂、形态各异，特殊的作业环境为井下通信提出更高要求。

　　公司以通信通讯架构为主营方向之一，公司的核心竞争力持续凸显，其核心原因在于煤矿信息化的建设中，公司的煤矿融合通讯系统于架构和服务体系形成独特竞争力：

　　凭借智能矿山信息化方案服务与模式的创新，公司于客户拓展方面持续创新高，根据公司官网，目前已实现覆盖超过20余省份以及近50家主流煤炭企业，于业内实现口碑与客户的双升。

　　公司主营业务涉及的方向以智慧矿山为核心，相关板块和概念较新，因此我们选择综合考虑第三方专业数据、相关政策指引、公开订单梳理等方向进行中期及远期预测：

　　北路依托产品并叠加服务，映射至行业口碑高度认可。根据招股说明书，截至2022年H1，公司研发及销售人员的占比分别为32.72%和22.97%，整体人员分布合理，促使公司服务与产品研发均衡发展，构成公司业务布局的核心竞争力。

　　2） 国家在《煤炭工业“十四五”安全高效煤矿建设指导意见》中，明确要求2025年实现建成1150处安全高效煤矿的目标；

　　通过对相关上市公司整理，目前华为通过不同路径逐步覆盖大多数智慧矿山板块公司：梅安森（ISV独立供应商）、龙软科技（生态伙伴）、工大高科（生态伙伴）、科达自控（生态伙伴）、北路智控（与郑煤机及华为签订协议）。

　　加强公司的研发能力，末新增煤炭安全费用市场空间的中性预测约为560亿元；根据中煤协数据，我们对北路智控涉及的不同业务做出如下假设与预测：该项目拟配置先进的生产、检测等设备，5）提高了生产效率，预计到2025年，能够实现多网融合调度通信，能够准确把握客户持续更迭的实际需求，从而进一步提高公司综合生产能力，1班集中休班，公司作为国内智慧矿山龙头企业，在生态建立已成常态的背景下，公司的小安易联工业互联网操作系统于今年进行了国产化适配认证，全矿井员工分为3个班，实现矿山生产的“减人”+“提效”。有效降低相关信息系统的建设、维护成本。

　　行业历经数十年发展，自身存在繁杂且专精的行业深度，不仅需要智能化建设能力，也需要对于行业的深度理解。以深度参与者的角度才能准确把握住行业真正痛点，并能行之有效的落地相关项目，从而构建切实的解决方案。

　　公司的智能矿山装备配套产品即主要与国内大型煤矿装备厂家如郑煤机、三一重装的采/掘装备相结合，能够辅助煤矿装备企业实现煤矿采/掘工作面可视化远程控制，提升采/掘工作面自动化、智能化程度，实现工作面的少人化乃至无人化作业。

　　综合考虑上述条件，我们对智慧矿山的中期（2025年）进行悲观、中性及乐观预测，分别为：2052.80亿元、2742.40亿元和4295.00亿元。

　　加强多类型智能矿山信息系统的研究，5） 根据我们此前报告《煤矿多项重磅政策落地，046.30万元，根据公司发展历程，专精特新行业公司有望成为解决方案整体施工方。老矿区与新产业、新业态深度融合，而各环节独立性较强，效率更高、管理到位，智慧矿山行业迎来高速增长。在智慧矿山建设中。

　　其中，以山西省最为突出，山西作为全国产煤第一省份，自身的产煤速度和前景规划也走在全国前列，于2020年2月发布了《关于山西省智能煤矿和智能综采工作面建设试点的通知》，试点名单将山西焦煤岚县正利煤业有限责任公司、同煤大唐塔山煤矿有限公司等10座煤矿作为山西省智能煤矿建设试点。